Что такое конвертируемый заем?

Согласно польскому гражданскому законодательству

• по договору займа заимодавец (кредитор) обязуется передать заемщику (получателю) определенную сумму денег (сумму займа), а получатель (заемщик) обязуется вернуть такую же сумму денег (сумму займа).

В рыночной практике договор займа включает в себя проценты за пользование заемными средствами (за пользование деньгами). В результате заемщик обязан вернуть займодавцу сумму займа плюс проценты (например, по ставке 6 % годовых).

Заем, конвертируемый в акции, представляет собой модификацию договора займа, предусмотренную Гражданским кодексом:
— вместо возврата суммы займа с процентами заимодавец имеет возможность конвертировать (преобразовать) сумму займа с процентами в акции, приобретаемые у заемщика (чаще всего в технологической компании).
Это и есть конвертируемый заем.

То есть по истечении определенного времени и при определенных условиях, которые могут быть предусмотрены в договоре, заимодавец имеет право потребовать вместо возврата денежных средств по договору займа передать ему заново выпущенные акции или доли в компании.

Однако в любом случае у заимодавца остается право потребовать и возврата денежных средств.

Как часто используют конвертируемый заем в Польше?

Согласно отчету PFR Ventures и Inovo VC, обобщающему сделки на польском рынке венчурного капитала в 2022 году:

• 30 % сделок (согласно выборке из 90 сделок) включали финансирование через конвертируемые займы в акции и доли в компании.

Таким образом, можно говорить о том, что почти 1/3 сделок, в которых технологические компании в Польше получают финансирование, включает конвертируемые займы в акции и доли.

Не смотря на широкое использование указанного элемента в Польше нет специального законодательства, регулирующего такой тип сделок.


Почему конвертируемый заем используется так часто?

Это очень гибкий и быстрый инструмент финансирования. Он дает возможность без длительного цикла переговоров по акционерному соглашению и порядку управления компанией получить инвестиции и быстро начать развитие компании.

Кроме того при заключении договора конвертируемого займа требуется только простая письменная форма заключения договора. Нет необходимости обращаться к нотариусу или регистрировать изменения в KRS относительно участия в компании. Процедуры заключения договора и предоставления инвестирования являются максимально простыми и быстрыми.

Какие основные условия оговариваются в договоре конвертируемого займа ?

Важными условиями договора конвертируемого займа является сама сумма займа и проценты за пользование займом. В Польше договор займа может быть только процентным. Оптимальная ставка по займу составляет от 5 до 10% (обычно используется 6%).

Важным аспектом является также срок предоставления займа. Обычно срок варьируется от 1 до 3 лет.

Важными элементами договора конвертируемого займа являются такие понятия как valuation cap, discount и valuation floor. Указанные понятия связаны с процедурой конвертации долга в акции или доли в компании.

Valuation cap обозначает максимальную оценку компании, по которой происходит конвертация доли в долю в компании.

Например,

• компании по договору конвертируемого займа предоставляется финансирование в размере 10 млн. злотых. Valuation cap установлен в размере 30 млн. злотых. Даже есть по окончании срока предоставления займа оценка компании составит сумму большую чем 30 млн. злотых инвестор будет иметь право конвертировать свой долг по оценке компании в 30 млн. злотых.

Discount обозначает скидку с которой инвестор может в последующем конвертировать свой доли в доли или акции в компании. Обычно предоставляется скидка в 10-40% (наиболее часто встречается скидка в 20%).

Valuation floor обозначает минимальную оценку компании при которой происходит конвертация долга инвестора в доли или акции компании.

Также в договоре конвертируемого займа могут предусматриваться условия максимального благоприятствования для инвестора. Это условие о том, что если компания в последующем заключит договора конвертируемых займов с другими инвесторами на более выгодных для таких инвесторов условиях, компания обязана предоставить такие условия и первоначальному инвестору, с которым договор конвертируемого займа был заключен ранее.

Налоговые последствия договора конвертируемого займа

Договор конвертируемого займа по сути является договоров займа. В этом случае получатель займа обязан оплатить налог на совершение гражданско-правовых действий (PCC) в размере 0,5% от суммы предоставляемого займа и подать декларацию в налоговые органы в течение 14 календарных дней со дня перечисления каждого транша перечисляемых денежных средств.

Сама последующая конвертация долга в доли или акции компании по мнению налоговых органов является по своей природе неденежным вкладом в уставный фонд компании.

Указанный факт делает конвертацию объектом налогообложения налогом на доходы: PIT — в случае инвестора физического лица, CIT — в случае инвестора юридического лица.

Однако согласно Закону о PIT и CIT (art. 22 ust. 1e pkt 3 ustawy o PIT; art. 12 ust. 1 pkt 7 ustawy o CIT) в настоящий момент лицо может вычесть из полученного дохода затраты понесенные на предоставление соответствующего займа. То есть в итоге самого налога не возникнет в том случае если стоимость принятых долей или акций будет соответствовать сумме предоставленного займа.